安信国外发布谈判讲明注解称，保管携程集团-S(09961)“买入”评级，鉴于五一假期携程国内及出境预签订异高，国内旅行预定量双位数增长，出境机票及货仓预订较2019年超20%，瞻望2季度收入同比增15%，其中住宿预订/交通票务收入同比增15%/9%。保管2024年收入预测不变(527亿元，同比增18%)，上调全年经诊治净利润13%至148亿元(前值：131亿元)，对应利润率为28.1%。看好携程国内业务隆重增长和恶果优化出路，及出境+国外业务中永远增长后劲，主意价上调至519港元。
安信国外主要不雅点如下：
1季度利润超预期：
净收入119亿元，同比/环比增29%/15%， 伊吾县科北食品有限公司略超该行/阛阓预期2%/3%， 温州市荣格贸易有限公司其中住宿预订/交通票收入同比增29%/20%，首页-九士宝皮具有限公司对净收入的孝顺为38%/42%。经诊治净利润为41亿元，超出该行/阛阓预期41%/45%，主要因营销恶果优于预期，经诊治利润率为34%，家用陶瓷同比/环比提高12个/8个百分点，受益于收入强盛增长及筹商恶果优化。
国内机票及货仓保管高于行业的增速，用户缜密化筹商：
1季度国内货仓及机票预订量同比增超20%(对比1季度国内旅游收入及东谈主次同比均增17%)。国内货仓ADR同比下落，受行业趋势影响，主要因货仓供给还原、出境游分流及下千里阛阓占比提高。旅游大盘常态化期间，携程强化用户侧的缜密化运营，推出针对年青用户的“演唱会+货仓住宿”套餐居品，及银发用户(占比10%)的“携程至好会”品牌。
出境游保管高速增长趋势：
1季度出境货仓及机票预订同比增超100%，春节及五一假期出境游货仓及机票预订已都备还原至2019年同时水平，还原经过仍快于行业(1季度民航出境客运量还原至1Q19的78%)。出境机票价钱因供给还原而同比下落(估算约-12%)，但仍较2019年同时增15%;出境货仓ADR同比褂讪。文旅部预测2024年底出境游还原至2019年的80%，公司引导其出境游还原经过将跳动行业20%-30%。
国外OTA业务收入及盈利后劲仍有待开释：
1季度国外OTA平台Trip.com总收入同比增约80%，对总收入孝顺约为10%，亚洲阛阓为主要区域(收入占比超70%)。将来增长能源主要来自：1)机票货仓交叉销售提高(货仓预订收入占比已提高至35%);2)入境游后劲捏续开释(1季度入境游预订同比增超4倍，占Trip.com收入的20%);3)一站式预订管事提高以获新客及提高订单频次。国外业务的变现率与出境游基本一致，已停止旯旮收益层面盈利(收入扣除可酿资本)，将来盈利水平取决于范围效应。